热轧将再陷困局、节镍钢种价格回归

11月份的行情走势是扭转性的，甚至可以说是下半年行情的唯一亮点。无论是镍铁还是不锈钢的行情，都是在这个月中“点燃了希望”。镍铁成本的倒挂、304热轧行情的超跌都以得到扭转，不锈钢行情如果是延续9月的行情，其后果是难以想象的，甚至贸易体萎缩20%的规模都是有可能的。11月是消费品的狂欢月，也是不锈钢行情的转折月。而从11月延续至今，行情的特点仍在演变，只是结果不尽如人意。

特点一：304热轧将再度陷入困局
单位：元/吨

图一：2014年1-12月304热轧盈亏情况比较

如上图所示，国内钢厂6月至10月304热轧品处于持续的亏损状态，在11月份得以回归盈利状态，一方是有由于资源的供应量的萎缩，另一方面得益于镍铁价格的被低估而反弹推动即时成本上涨。只是这样的利润回归状态是短暂的，在12月中旬以后热轧价格迅速下滑，低点一度跌至14200元/吨，而这样的价格已至钢厂月度成本临界点。

从整体趋势上来看，即便304热轧行情在14200元/吨左右徘徊至月底，则钢厂的盈利还是存在的，只是这样的盈利空间将被压缩。若以1月钢厂镍铁招标价1130元/镍计算，则1月钢厂304热轧成本将至14550元/吨左右，如果镍价大幅提升则钢厂的盈利状况自不必说，如果是小幅提升或者是横盘，则304热轧行情将再度陷入“超跌”状态，毕竟现时段是热轧品的消费淡季。

同时，欧洲反倾销认定已是“箭在弦上”，中国出口至欧洲的热轧品月均量在16500吨左右，再加上通过台湾地区出口的产品，那么热轧品的内销压力将增大。因此，1月份304热轧品需有“超跌”的心理准备。

特点二：304J1及202的价格已没有了那份“傲气”
单位：元/吨

图二：2013.1-2014.12国内304与304J1冷轧月均价比较

如图二所示，2014年304月304J1冷轧品月均价在1500元/吨以下的月份有9个月，且这样的价差时间断是连续呈现的，到了12月份这样的“低价差”时期终告一段落，两者的实际价差已到1500元/吨以上，而从成本角度来看，两者的成本差在1400元/吨。月均价差大于成本价差，出现这样的现象：

一方面是由于304J1产品的增量，导致压价现象明显。原本该钢种市场投放仅太钢、天管、张浦、联众有投放，尽管联众的投放量有所削减，但有天成、上克、远东、飞达等钢厂陆续有所涉足，投放量扩充了近一倍；

再者，304冷轧行情仍表现为一定程度的坚挺，10-11月期间涌现出的钢厂检修、结构调整等因素所产生的影响一直延续至12月，目前现货行情高于电子盘期货主力合约近300元/吨就是较好的例证，304价格的前期坚挺与304J1价格的下探两者相结合，使得价差有所拉大。