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热轧将再陷困局、节镍钢种价格回归

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人气:-发表时间:2014-12-25 14:42【

11月份的行情走势是扭转性的,甚至可以说是下半年行情的唯一亮点。无论是镍铁还是不锈钢的行情,都是在这个月中“点燃了希望”。镍铁成本的倒挂、304热轧行情的超跌都以得到扭转,不锈钢行情如果是延续9月的行情,其后果是难以想象的,甚至贸易体萎缩20%的规模都是有可能的。11月是消费品的狂欢月,也是不锈钢行情的转折月。而从11月延续至今,行情的特点仍在演变,只是结果不尽如人意。

特点一:304热轧将再度陷入困局
                                      单位:元/吨


图一:2014年1-12月304热轧盈亏情况比较

如上图所示,国内钢厂6月至10月304热轧品处于持续的亏损状态,在11月份得以回归盈利状态,一方是有由于资源的供应量的萎缩,另一方面得益于镍铁价格的被低估而反弹推动即时成本上涨。只是这样的利润回归状态是短暂的,在12月中旬以后热轧价格迅速下滑,低点一度跌至14200元/吨,而这样的价格已至钢厂月度成本临界点。

从整体趋势上来看,即便304热轧行情在14200元/吨左右徘徊至月底,则钢厂的盈利还是存在的,只是这样的盈利空间将被压缩。若以1月钢厂镍铁招标价1130元/镍计算,则1月钢厂304热轧成本将至14550元/吨左右,如果镍价大幅提升则钢厂的盈利状况自不必说,如果是小幅提升或者是横盘,则304热轧行情将再度陷入“超跌”状态,毕竟现时段是热轧品的消费淡季。

同时,欧洲反倾销认定已是“箭在弦上”,中国出口至欧洲的热轧品月均量在16500吨左右,再加上通过台湾地区出口的产品,那么热轧品的内销压力将增大。因此,1月份304热轧品需有“超跌”的心理准备。

特点二:304J1及202的价格已没有了那份“傲气”
                                                           单位:元/吨


图二:2013.1-2014.12国内304与304J1冷轧月均价比较

如图二所示,2014年304月304J1冷轧品月均价在1500元/吨以下的月份有9个月,且这样的价差时间断是连续呈现的,到了12月份这样的“低价差”时期终告一段落,两者的实际价差已到1500元/吨以上,而从成本角度来看,两者的成本差在1400元/吨。月均价差大于成本价差,出现这样的现象:

一方面是由于304J1产品的增量,导致压价现象明显。原本该钢种市场投放仅太钢、天管、张浦、联众有投放,尽管联众的投放量有所削减,但有天成、上克、远东、飞达等钢厂陆续有所涉足,投放量扩充了近一倍;

再者,304冷轧行情仍表现为一定程度的坚挺,10-11月期间涌现出的钢厂检修、结构调整等因素所产生的影响一直延续至12月,目前现货行情高于电子盘期货主力合约近300元/吨就是较好的例证,304价格的前期坚挺与304J1价格的下探两者相结合,使得价差有所拉大。

202钢种的冷轧现货价市场已有走至12500元/吨,与304J1冷轧现货主流行情价差达到1700元/吨,两者的月度成本价差在2000元/吨,因此202冷轧价格并非已经到“压榨到极致”的地步,而对应到市场上部分产地的产品动辄13000元/吨以上的报价显然是不合理的,现况下202冷轧品的“低价”行为仅仅是价格的理性回归,但距离合理价位仍需再下200元/吨左右。

结语:未来304热轧料市场的压力将主要来自于国际的反倾销系列因素的影响,而产能与产量的影响因素将被淡去。冷轧产能的放量在一定程度上缓解了热轧的供需矛盾,但也同时将风险随之转嫁,因此,我们窥探2015年不锈钢市场的关键词将是“冷轧风云”。

镍资源的紧缺也将紧随2015年的不锈走势,而从供需总量的角度来看,需求缺口是有限的,只是需求和供应的地理位置的不匹配导致失衡,后续热炒“缺镍”概念的思潮仍将干扰不锈钢行业的运行,因此节镍品种的不锈钢仍是钢厂后续平衡风险的重要着眼点,现况下的节镍品种的价格回归可能不会再像2014年及之前那样阶段性的回归,这样的回归将会是常态化。

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