【浩兴钢业】镍价连日上涨 市场价格为何反降？

连日伦镍都保持小幅的上涨，但前期市场积压的弱势行情仍在继续，今日询盘而言，无锡316L低价资源受利于伦镍走高而有所抬头，市场呈现出低价小涨、高价回落的双重局面，主流调整幅度在100-300元/吨，随之而来的就是市场高、低价资源之间报价差异的缩小。张浦产地冷轧主流卷板基价走至23000元/吨，低位报价上抬至22900元/吨附近，上克部分询盘亦在23000元/吨。目前市场资源流通仍具竞争，主流钢厂资源市场普遍不足，而价格成为制胜法宝，天成资源的低价优势显而易见，亦是如此也带给市场不小压力，部分贸易商坦言23000元/吨的报价成交也着实费力。

从冷、热轧之间价格走势来看，以过去的34个月为例，其中304冷、热轧（五尺）价差在1000元/吨以下的月数占比为29.4%，这就意味着在绝大多数的月份两者的价差维持在1000元/吨以上；其中冷、热轧价差在1500元/吨以上的月数占比为26.5%，这样的概率与两者价差在1000元/吨以下的月度占比数是相当的。由此我们可以认为，在过去的34个月当中，304冷、热轧的价差多数时间段表现为异常，正常价差时间段仅占比仅为44.1%。在2014年1-10月份，价差异常月数为5个月，在这个过程中3、4月份冷、热轧价差都在600元/吨以下，对于这样的现象也不难解释，印尼的禁矿消息逐渐被“发酵”，从而演变为炒作，镍价从4月初的16000美元附近一路上涨至5月中旬的21600美元附近，短期的涨幅达到了35%，恰逢3月份开始热轧五尺厂家存在控量行为，从而使得热轧价格表现的较为坚挺，在镍价上扬初期冷轧的行情的启动却十分缓慢，最终表现为冷、热轧价差的缩小。到了6、7月份冷、热轧价差再度异常，主要表现为两者价差的扩大，一度价差甚至达到1800元/吨，产生这种现象的原因为5月镍价大涨的环境下，不锈钢行情随之水涨船高，而钢厂也扩大了各自300系的产量，尤其是以福欣特钢、广青科技、北海诚德等钢厂，其中304热轧四、五尺增量最为明显，其中仅华东市场的304热轧五尺单月增量达到17500吨，增量环比达到38.9%。5月中旬以后镍价迅速下跌，这就使得不锈钢出现跌价、滞销的现象，5月份的资源积压至6月甚至影响到7月，而从成本角度来看，6、7月份304热轧行情在成本线以下，也就是说这阶段钢厂处于亏损阶段，而热轧与冷轧的价差又有所拉大，这就说明热轧已经处于严重超跌状态。到了8、9、10月份，304热轧五尺成本月行情仍然处于倒挂状态，但冷、热轧价差在8、9月份表现为正常，这就说明此阶段冷、热轧走势较为同步，到了10月份冷、热轧价差再度异常拉大，价差达到1800元/吨以上，这是由9月镍价大幅下跌延续至10月份，304冷、热轧行情都表现为下跌，但两者的下跌步骤是不一致的，其中冷轧表现为一定的坚挺，其主要是受钢厂检修、事故等因素影响，而热轧的下跌比较迅速，此过程中的热轧“超跌”表象是相对于冷轧而言的，而不是热轧自身主导的。

304热轧五尺的超跌现象可能阶段性止步于11月。从成本角度来看，钢厂原料在10月份锁定的情况下，高镍铁招标价整体在970元/镍以下，这就决定了304热轧成本在13100元/吨附近，而11月份的镍价将表现为一定的平稳走势，且当前304五尺热轧已在13800元/吨附近，因此从成本和行情趋势角度去看，304热轧的超跌应当总结。而从供应角度来看，市场流通资源已有较少迹象，这样的迹象在10月中旬已经显露，主要表现为福欣、广青等产地的资源的减少，甚至部分产地的4.0-6.0mm规格已显紧张，同时不排除后期宝钢炼钢体系的检修会对产量有实质影响。因此，笔者认为304热轧五尺的超跌状态可能阶段性止步于11月，但这并不意味着是其他钢厂增量的较佳时机，毕竟需要考虑下游行业对工业料需求的季节性。